AMD (NASDAQ: AMD) offentliggjorde i går regnskab for andet kvartal 2026. Omsætningen landede på 11,5 mia. USD, op 50% år-til-år og omkring 2% over konsensus på 11,3 mia. USD.
GAAP EPS endte på 1,38 USD. Den justerede (non-GAAP) EPS, som er det tal analytikerne typisk sammenligner med konsensus, endte på 1,66 USD mod en forventning på 1,61 USD, svarende til et beat på godt 3%.
Det centrale i regnskabet er dog AI- og datacenterforretningen. Segmentet, som omfatter AMD’s AI-acceleratorer og serverprocessorer, omsatte for 6,72 mia. USD i kvartalet, svarende til en vækst på 107% år-til-år. Datacenter udgør nu mere end halvdelen af AMD’s samlede omsætning og er dermed blevet selskabets klart vigtigste vækstmotor.
| AMD Q2 | Aktuel | Konsensus | Beat / Miss |
|---|---|---|---|
| Omsætning (USD) | $11,5 mia. | $11,3 mia. | Beat |
| EBITDA (USD) | $2,75 mia. | $2,88 mia. | Miss |
| EBIT non-GAAP (USD) | $3,09 mia. | $3,00 mia. | Beat |
| EPS non-GAAP (USD) | $1,66 | $1,61 | Beat |
Datacenter bliver AMD’s tyngdepunkt
Datacenter-væksten på 107% år-til-år er drevet af AMD’s Instinct MI-serie af AI-GPU’er samt den nyeste generation af EPYC server-processorer. Selskabet introducerede i kvartalet to nye GPU-familier, MI450X og MI430X, målrettet AI-træning og high-performance computing.
AMD lancerede desuden Helios, en rackskala AI-løsning der samler GPU’er, netværk og software i et samlet system. Løsningen er allerede i brug hos Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI og Oracle.
Som en del af et udvidet samarbejde annoncerede AMD og Anthropic en aftale om at udrulle 2 gigawatt kapacitet baseret på MI450-platformen. Microsoft udvider samtidig sit Azure-samarbejde med AMD om rackskala Helios-implementering. Det viser, at AMD i stigende grad konkurrerer på hele systemer, ikke kun enkelte chips, hvilket er det samme lag i værdikæden hvor Nvidia historisk har haft sin stærkeste position.
Bredere marginer, men ujævn vækst mellem segmenter
Den justerede (non-GAAP) bruttomargin, altså hvor stor en andel af omsætningen der er tilbage efter direkte produktionsomkostninger, steg til 56%. GAAP-bruttomarginen var 54%. Det afspejler en gunstigere produktmix, hvor en stigende andel af omsætningen kommer fra AI-chips med højere margin i datacenter-segmentet.
Det justerede driftsresultat (non-GAAP EBIT) endte på 3,09 mia. USD, over konsensus på 3,00 mia. USD. EBITDA landede derimod på 2,75 mia. USD, knap 4% under konsensus på 2,88 mia. USD, hvilket peger på at driftsomkostninger og investeringer i kapacitet vokser hurtigt i takt med udbygningen.
De øvrige segmenter fylder til sammenligning langt mindre i det samlede billede. Client-segmentet, altså pc-processorer, voksede 23% år-til-år til 3,06 mia. USD, og Embedded voksede 19% til 977 mio. USD, mens Gaming var det eneste segment med et fald i kvartalet. Det ændrer ikke ved, at datacenter i praksis er det segment, der afgør, hvordan resten af regnskabet skal læses.
Guidance sender forventningerne op for resten af året
AMD guidede for tredje kvartal 2026 med en omsætning på omkring 13,0 mia. USD, plus/minus 300 mio. USD, svarende til cirka 41% vækst år-til-år og 13% vækst i forhold til andet kvartal. Selskabet fastholder samtidig en forventet non-GAAP bruttomargin på omkring 56%.
CFO Jean Hu pegede på, at datacenter-salget forventes at accelerere yderligere i andet halvår af 2026, hvilket ifølge selskabet vil drive både stærkere samlet omsætningsvækst og fortsat udvidelse af indtjeningen. Det frie cash flow i kvartalet var 1,56 mia. USD, hvilket giver selskabet finansiel plads til at fortsætte investeringerne i kapacitet.
Techwave perspektiv
Vi ser AMD’s kvartal som endnu et tegn på, at AI-opbygningen bevæger sig fra enkeltkomponenter til hele systemer. Helios-platformen og de nye MI450X/MI430X-GPU’er placerer AMD tættere på det lag i værdikæden, hvor Nvidia hidtil har haft den dominerende rolle.
2 gigawatt-aftalen med Anthropic og den udvidede Azure-integration med Microsoft er konkrete tegn på, at de store cloud-udbydere ønsker en reel alternativ leverandør til AI-compute, ikke bare en marginal supplerende kilde. Det styrker visibiliteten i AMD’s datacenter-forretning ind i 2027.
Vi vurderer, at det fortsat er tempoet i datacenter-udbygningen, der afgør billedet af AMD, uanset udsving i de øvrige segmenter. Den lidt bløde EBITDA ændrer ikke ved, at det er dette segment, der driver historien om AMD i de kommende kvartaler.
