AXT (NASDAQ: AXTI) offentliggjorde i går regnskab for andet kvartal 2026. Omsætningen landede på 47,6 mio. dollar, den højeste kvartalsomsætning i selskabets historie og langt over konsensusestimatet på 34,1 mio. dollar fra de 5 analytikere der dækker aktien. Det er en stigning på 77 procent i forhold til første kvartal 2026 og 164 procent i forhold til samme kvartal sidste år.

Selskabet, der producerer substrat-wafere til halvledere lavet af indium phosphide (InP) og gallium arsenide (GaAs), vendte samtidig et underskud til et solidt overskud. GAAP nettoresultat, altså resultatet opgjort efter de officielle regnskabsregler, endte på 11,1 mio. dollar svarende til en indtjening per aktie (EPS) på 0,17 dollar. Den justerede (non-GAAP) EPS, som er det tal analytikerne typisk sammenligner med konsensus, endte på 0,19 dollar. Til sammenligning var der et tab per aktie på 0,16 dollar i samme kvartal sidste år.

Markedet har taget godt imod regnskabet, og AXTI-aktien stod i premarket-handlen til at åbne mere end 27 procent højere.

InP-omsætningen slår rekord, og Kina-efterspørgslen er mere end fordoblet

Væksten er drevet af indium phosphide, et materiale der bruges i optiske komponenter til data centre og AI-infrastruktur. Selskabets InP-omsætning nåede i kvartalet en rekord på 30,7 mio. dollar, drevet af data center-applikationer, hvilket gør InP til den klart største enkeltfaktor bag totalomsætningen på 47,6 mio. dollar.

Ledelsen oplyser desuden at efterspørgslen fra Kina er mere end fordoblet i perioden. Samtidig bemærker AXT at aftalerne med Casela, Coherent (COHR) og Lumentum (LITE) endnu ikke har bidraget nævneværdigt til omsætningen i andet kvartal, hvilket peger på at der er yderligere volumen i vente fra de samarbejder, som ikke er indregnet i tallene endnu.

Planen om at blive verdens klart største InP-producent

AXT har meldt ud at selskabet vil fordoble sin InP-kapacitet i løbet af 2026 og derefter fordoble den igen i 2027, altså en samlet firdobling over de næste to år. Målet er en InP-omsætningskapacitet på 60 mio. dollar per kvartal ved udgangen af 2026, stigende til 130 mio. dollar per kvartal ved udgangen af 2027, og ledelsen har signaleret at det sidste tal godt kan blive løftet yderligere, da man leder efter “alle mulige måder at øge kapacitetsudvidelsen på”. Lykkes det, vil AXT ifølge selskabet selv blive den klart største InP-producent i verden.

Ordrebeholdningen (backlog) ligger fortsat over 100 mio. dollar, men ledelsen understreger at det tal ikke længere afspejler al den efterspørgsel der reelt findes, da kundeefterspørgslen fortsætter med at overstige forsyningen, uanset hvor hurtigt kapaciteten udvides.

Den nuværende vækstbølge er drevet af 800G og 1,6T optiske transceivere, altså de netværkskomponenter der sender data med henholdsvis 800 gigabit og 1,6 terabit per sekund og bruges i AI-datacentre, mens den næste generation af teknologi, NPO og CPO (hvor optiske komponenter integreres tættere med selve chippen for at håndtere endnu mere datatrafik), ifølge ledelsen ventes at forlænge vækstcyklussen ud over 2027.

Bruttomargin nærmer sig 50 procent, og balancen er markant styrket

Bruttomargin, altså hvor stor en andel af omsætningen der er tilbage efter produktionsomkostninger, var 44,9 procent på GAAP-basis mod 29,6 procent i første kvartal og kun 8,0 procent i andet kvartal sidste år. Ledelsen har meldt ud at målet er en bruttomargin der begynder med tallet fem, altså 50 procent eller derover.

Driftsomkostningerne steg til 10,9 mio. dollar fra 8,2 mio. dollar sidste år, men langt mindre end omsætningsvæksten, så GAAP-driftsresultatet (EBIT) endte positivt med 10,4 mio. dollar mod et driftstab på 6,7 mio. dollar for et år siden.

Balancen er samtidig ændret markant siden årsskiftet. Kontantbeholdningen, inklusive spærrede midler og investeringer, er vokset fra omkring 128 mio. dollar ved udgangen af 2025 til knap 749 mio. dollar, og egenkapitalen er steget fra 296,6 mio. dollar til 912,1 mio. dollar, mens det udestående aktieantal er vokset fra 43,7 mio. til 63,5 mio. (udvandet). Det peger på en betydelig aktieudstedelse i perioden, som giver AXT kapital til at finansiere den varslede kapacitetsudvidelse.

Techwave perspektiv

AXT leverer et regnskab der markant slår konsensus på alle centrale linjer, samtidig med at selskabet lægger en ambitiøs plan frem om at firdoble InP-kapaciteten over de næste to år. Det interessante er at rekordomsætningen på 47,6 mio. dollar er nået, før aftalerne med Coherent og Lumentum for alvor har bidraget, og før Kina-efterspørgslens fulde fordobling er slået fuldt igennem i tallene, hvilket peger på at der kan være mere vækst i vente end konsensus har indregnet.

At ledelsen selv siger at den officielle backlog på over 100 mio. dollar undervurderer den reelle efterspørgsel, understøtter samme billede. Samtidig betyder den kraftige udvidelse af egenkapitalen at AXT går ind i den næste fase med en solid kapitalbase til at finansiere kapacitetsudvidelsen uden at belaste balancen unødigt.

Det centrale at følge fremover bliver om AXT rent faktisk kan eksekvere på kapacitetsplanerne i det tempo der er meldt ud, og om markedet for 800G/1.6T og siden NPO/CPO er stort nok til at holde priserne og marginerne oppe, mens branchens samlede InP-kapacitet vokser.